西南證券認為：上海醫藥深化網絡布局，鞏固全國進口藥和創新藥服務龍頭地位。醫藥商業實現收入 1907.3億元（+13.4%），貢獻利潤 25.1億元（+13.2%）。上半年公司成功新獲武田、諾和諾德等供應商的多個品種的進口總代資格。1）進口藥品方面，公司全年成功引入 18個進口總代品種，成功簽約貴州生諾 X842 新型抑酸項目、韓國 KoBioLabs 益生菌項目（KBL697 與 KBL693）、Phagelux抗菌 ClyO項目等多個 license-in產品。2）進口疫苗代理方面，公司報告期內實現銷售收入 43億元。目前二類疫苗銷量受一定程度上的疫情防控影響，但未來仍具有較好的發展空間。公司擁有領先的疫苗供應鏈服務平臺，具有覆蓋全國的冷鏈物流能力。3）互聯網+：上藥云健康完成 10.3億元 B 輪籌資，2021年營業收入實現超 50%的大幅增長，實現近 50單創新藥新品首發和全國首單落地，占上市新特藥首單的約 80%。鎂信健康立足“互聯網+醫+藥+險”生態模式，完成超 20億元 C輪籌資，新增惠民保險產品 46款，新增服務保單數近 6000萬，被《中國銀行保險報》評為 2021 年度中國保險業服務創新典型案例。4）網絡布局：公司分銷網絡覆蓋全國 31個省、直轄市及自治區，其中通過控股子公司直接覆蓋全國 24個省、直轄市及自治區，覆蓋各類醫療機構超過 3.2萬家，零售網絡分布在全國16 個省區市，零售藥房總數超過 2000 家。